当沪指以16连阳的史诗级表现站上4100点，两市单日成交额突破3.1万亿元时，券商研究所的晨会纪要正上演着近年来最激烈的观点交锋。中泰证券首席策略分析师王毅晨会上直言"当前市场已进入非理性繁荣阶段"，而隔壁银河证券的首席经济学家章嵘却将年度目标位上调至4500点。这场"牛市旗手"与"谨慎派"的世纪辩论，正在决定万亿级资金的流向。
看多阵营的底气来自三组关键数据。国泰君安策略团队指出，全A非金融企业2026年净利润增速预期达16.5%，半导体、新能源等先进制造板块ROE持续修复，这是2015年杠杆牛所不具备的基本面支撑。更值得注意的是，北向资金年初单日净流入超120亿元，新开户数环比增长35%，居民储蓄通过公募基金入市的趋势正在强化。中信建投首席策略官李格平用"资产荒下的必然选择"来形容当前配置热潮："当三个月期大额存单利率跌破1%，权益资产的相对吸引力不言而喻。"
谨慎派则搬出两组历史对照样本。中金公司回测数据显示，当前两融余额单周激增2000亿元的速率，已超过2015年4月水平；AI、商业航天等热门概念板块市盈率突破60倍，与2015年互联网泡沫时期高度相似。华泰证券研究所所长张继强特别提醒，杠杆资金占比攀升至12.7%的敏感区间，"任何监管政策的微调都可能引发连锁反应"。这份担忧并非空穴来风，上周五盘中急速跳水后的修复拉升，已暴露出市场对利空的过度敏感。
在技术派眼中，4100点的拉锯战暗藏玄机。海通证券量化团队发现，当前日线级别的RSI指标持续位于80超买区达9个交易日，这在近十年仅出现于2019年3月和2020年7月，后续均伴随5%-8%的技术性回调。但方正证券首席技术分析师赵伟提出相反观点：量价齐升叠加回踩不破的形态，与2020年6月突破3000点前的"空中加油"特征如出一辙。
面对如此极致的分歧，头部私募已开始调整作战方案。景林资产最新月报显示，其将科技股仓位从45%降至32%，同时增配低估值高股息资产。这种"攻守兼备"的配置思路或许值得借鉴：保留50%核心仓位参与主线行情，用30%仓位布局银行、家电等防御品种，剩余20%机动资金应对波动。正如重阳投资总裁王庆所言："在情绪与基本面背离的市场里，动态平衡才是穿越牛熊的密钥。"
当商业航天概念股单月暴涨60%，当昆仑万维市盈率突破百倍，投资者更需警惕这场狂欢中的认知陷阱。历史不会简单重复，但总是押着相似的韵脚——2007年6124点前夜，分析师们同样为"黄金十年"还是"泡沫破裂"争得面红耳赤。或许正如某百亿私募掌门人的私下感慨："在16连阳的极致行情里，保持清醒比追逐收益更重要。"
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